（原标题：东吴期货投资策略早参20220712）

东吴期货推敲所投资策略早参20220712

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

周一三大指数低开低走，沪指一度跌破3200点。个股超3200家着落，收货效应较差。6月社融数据超出市集预期，信贷结构也有所改善。接头到前期市集算计反弹，同期现在正处于中报窗口期，重复国际衰退预期升温导致巨额商品承压，市集波动可能有所加重，短期内建议以逢回调作念多为主。

2.玄色系板块

螺卷：

6月份金融数据m2以及社融数据均超预期，钢价跌势放缓，不外市集对需求的信心仍不及，产业面上失掉压产量仍在捏续，负反馈导致原料成材共振着落，行情接续以颤动走弱对待，操作上可逢高作念空。

铁矿：

铁矿盘面延续回落，价钱接连年内新低。众人铁矿发运环比接续回落，但到港量大幅加多，中国45港到港总量2829.1万吨，环比加多603.5万吨，创年内新高，铁矿供应冉冉加多的趋势如故比拟显着。促使价钱着落的主要成分如故对钢材需求的驰念，前期受地产销售好转和钢材去库影响，价钱有所反弹，但最近这些数据再次转差，惟有进一步减产智力促使钢材供需均衡，因此在总计淡季布景下，铁矿难以有很显着反弹，瞻望近期残障颤动为主。

双焦：

焦炭现货价钱暂稳，山西有焦企建议提涨100元/吨，但主流焦企暂无手脚，瞻望近期焦炭现货如故偏弱运行，不摒除第三轮200元/吨提降的可能。现在来看受利润压缩影响，焦企有不同进度限产，但幅度还不够，部分焦化厂库存还在加多，价钱走势更多受成材需求影响，现在处于传统淡季，高温煦降雨严重影响了钢材需求，在此布景下瞻望焦炭保管残障颤动。焦煤方面，焦煤价钱依然高估，不才游需求捏续走弱的布景下，焦煤走势也将保管残障。

双硅：

受自己基本面以及钢厂自愿减产的影响，双硅盘面接续走弱，双硅仍在探底阶段。硅铁仍处高估值中，向下仍有空间；硅锰失掉减产倒逼原材料降价也使得锰矿价钱有所松动，失掉进度有所好转。然而在负反馈未收尾、跌势未缓的情况下，硅锰资本复旧仍难以灵验，仍将进一步压缩原材料价钱，因此双硅仍可逢反弹作念空。

3.动力化工：

原油：

隔夜原油高位颤动，市集仍然在“弱预期”和“强试验”之间反复博弈。俄罗斯法院见知CPC暂停举止30天，尽管现在CPC口岸的物流职责仍在进行，里海场地原油运送有供应中断预期，触及约100-200万桶/日的供应量，主要想法地为欧洲。除了市集多半预期的好意思联储7月底议息会议会大限度加息，上海发现传染力最强的BA.5新冠变异株也激勉市集对中国燃料需求下降的预期。本周矜恤拜登出访海湾国度以及动力机构发布月报。

沥青：

7月第1周沥青产业数据露馅沥青安装开工率进一步走高33.8%，开工率不休走高是由于近期国内沥青利润仍是反超燃料油利润，真金不怕火厂纷纷保养安装场地。由于国内沥青产能严重满盈，一朝开工率清静在30上方，不论需求若何发展齐会将国内沥青供需往不利场地发展。油价中期保管残障，沥青短线高空为主，但在油价反弹本事需珍藏侧目。

LPG：

现时期货端运行区间高下沿分辩锚定进语气资本及华南民用气现货，化工需求相对正经，PDH捏续失掉压力下暂无傍观预期，同期国际市集止跌企稳后较石脑油价钱仍有资本上风，季节性压力增强可能性不大。但盛夏时节现货市集承压，衰败旯旮利多使盘面估值冉冉下移，瞻望保管颤动偏弱走势。

甲醇：

昨日日盘甲醇主力合约放量增仓、大幅着落5.40%，报收2401元/吨，创2021年4月以来新低。夜盘延续着落4.85%，报收2334元/吨，创2021年3月以来新低。音信面上，听闻天津渤化PP安装泊车。现在部分甲醇安装接踵泊车以及局部地区焦化企业限产捏续，甲醇行业资本依旧承压，甲醇市集供应仍线路充裕。受降雨以及高温天气影响，传统下流需求季节性淡季特质已突显，末端需求线路疲软对市集负反馈影响显着。榆林、鄂尔多斯等煤炭主产区出现强降雨天气，煤炭市集交礼服温，北港煤价慢步下行，5500大卡报价1240-1270元/吨，坑口价钱亦驱动有所松动，个别煤矿驱动下调20-30元/吨。甲醇供需基本面仍呈偏弱复旧，产销区价差进一步走低，矜恤口岸货源倒流内地的情况。近期国内疫情反复、众人经济衰退预期愈演愈烈，宏不雅面偏利空，甲醇难有像样反弹，逢高沽空为宜，前期空单接续捏有。套利方面，09-01反套接续捏有，09PP-3MA价差逢高止盈离场。

PVC：

从基本面情况来看，现时着落的中枢逻辑是需求端线路较差。主要原因是国内地产投入好意思满下行周期，对地产后端品种需求有较大冲击。在需求端线路一般的情况下，社会库存捏续积累，变成现货着落的压力，率先是压缩产业链利润， 襄阳鹰牌荣华轴承有限公司现在外采电石PVC内地企业捏续失掉， 隆昌炭黑有限责任公司西北煤化工企业还有一定利润。但外采安装失掉未捏续太久，镇江奥捷国际贸易有限公司上游无太大减产压力。因此， 首页-海平依干果有限公司现在供需仍未有均衡迹象。盘面也还在增仓下行。后期来看， 宁夏仁通纺织品进出口有限责任公司需求仍然是大场地看空，矜恤供应端减产情况。

自然橡胶：

本周东南亚部分产区降雨增多，对割胶举止产生影响，但国表里举座新胶产出呈季节性增长趋势。现时轮胎市集举座线路疲软，为截至制品库存，下流厂家开工保管弱稳态势，对原材料采购需求以刚需为主。故橡胶供需面矛盾未有显着变化，重复外围宏不雅风险成分扰动，巨额商品市集承压，胶价亦难以独善其身。然而由于非标基差低位对价钱底部复旧仍存，短期来看，瞻望盘面延续颤动走势。操作上，建议短线区间交往为主。

4.有色金属

企业-大惠利杂果有限公司

沪铜：

众人需求担忧加深，铜价接续回落。周一伦铜收跌2.13%；沪铜主力08合约日盘收跌0.81%，夜盘收跌0.94%。因众人经济衰退的担忧加重；好意思元指数走强，巨额商品6月中旬以来承压大跌。上周尾虽因空头收货减仓，铜价跌势放缓，但昨日因多国疫情捏续反弹，众人经济出路蒙阴，铜价再度走低。SMM瞻望7月铜杆企业开工率为69.84%，环比加多0.4个百分比，同比仍处于较低水平。末端需求疲弱下浪掷难以快速回温，但电网投资驱动加快，在铜价重点回过期线缆端口需求复旧铜浪掷。6月中国金融数据接续回暖，M2-M1剪刀差有所拘谨。操作建议：矜恤众人疫情防控进展，空单接续捏有。

沪铝：

7月11日沪铝主力08合约日盘收跌0.98%，夜盘收跌1.49%；LME收跌2.72%。周一国内电解铝社会库存72.3万吨，现货市集举座讨厌清淡。需求预期并不乐不雅，且供应只增不减，宏不雅面存较大不细目性，瞻望短期内铝价将保管承压颤动走势，可逢高作念空。中弥远来看，或出现累库炫耀，铝价易跌难涨。接续矜恤下流浪掷复苏情况。接续矜恤国际动力价钱及俄乌时势变动。

沪锌：

7月11日沪锌主力2208合约收于23540元/吨，跌幅0.04%，夜盘跌0.06%，报23450元/吨，LME锌跌0.87%，报3060.0好意思元/吨。近期总计价钱走势依然受宏不雅面影响较大，现货偏紧使得盘面挤出较深的back结构，国际需求端减轻已基本成定局，在铜油走稳之前，编结工艺品锌价仍有下挫可能，后续仍需恭候宏不雅指挥，矜恤7月好意思联储加息情况。

沪铅：

7月11日沪铅主力2208合约收于14830元/吨，跌幅1.07%，夜盘涨1.01%，报14995元/吨，LME铅涨1.27%，报1949.5好意思元/吨。昨夜，安徽部分地区停电减产，铅价走强。沪铅仍是保管自己基本面逻辑，原再价差收窄，资本复旧增强，瞻望铅价保管14700-15300区间颤动，后续矜恤铅蓄浪掷情况。

5.农家具与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类市集涨跌不一，好意思豆和好意思豆油收盘飞腾，好意思豆粕小幅着落。历程算计几周的着过期，最近几个交以前油脂有止跌企稳的迹象。一方面利空成分仍是开释，另一方面近期好意思豆主产区面对干旱天气，孕育优良率下滑，把柄USDA最新数据露馅，好意思豆孕育优良率为62%，较前一周下滑一个百分点，算计4周下滑，也低于市集预期的64%.另外，今天中午MPOB将公布6月评释，翌日凌晨USDA将公布7月份供需评释。现在市集预期MPOB评释偏利空，USDA评释偏利多。操作上，建议当天暂时保管不雅望，恭候这两份进攻评释公布后在进行操作。不外多豆油空棕榈油，多豆粕空豆油套利仍可捏有。

豆粕/菜粕：

USDA莳植面积评释超预期利多，不外评释中也提到，8月份可能会对这份数据有所修改，部分州的莳植数据莫得计较在内。现时好意思国干旱天气渐渐严重，存在炒作预期。操作上建议趁势作念多，恭候7月12日USDA评释指挥。

玉米：

企业-瑞洁全饲料有限公司

玉米现在基本仍是出售结束，市集供应压力较大，玉米和下流淀粉库存齐处于同期高位，使得下流开机率保捏低位，导致玉米有所累库。需求端，生猪价钱止跌反弹，后续跟着繁衍利润的从负转正，对玉米的需求或将加多。天气方面，顶点天气加多，对众人谷物的孕育存在潜在影响。操作上建议逢低作念多。

白糖：

国际方面：巴西新榨季压榨冉冉投入岑岭，现在市集矜恤的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的挪动情况，前期酒精相较于糖的溢价仍是出现扭转，巴西糖厂或将转为更倾向于制糖，后期仍需捏续矜恤国际原油、巴西雷亚尔兑好意思元的汇率以及巴西国内的动力战略；另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种进度上也中庸了巴西前期下调制糖比的利多影响，咱们以为原糖短期衰败上行的动能，或将接续保管颤动偏弱的走势。国内方面：自然现时国产糖库存仍然偏高，但跟着去库期降临重复疫情影响冉冉消退，咱们以为现货价钱或将冉冉走强，入口方面因表里价差仍处于倒挂景象举座对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品入口的增长。主要不雅点：现在郑糖主力合约大幅低于配迥殊入口资本，况且仍是贴水于现货，举座处于估值低位，操作上可尝试逢低轻仓作念多，上方压力区域矜恤5950-6000。

鸡蛋：

供应端，6月份世界蛋鸡存栏环比接续回升，已接近昨年同期水平，把柄前期补栏量推算瞻望7月世界蛋鸡存栏将接续保管小幅上升的趋势，但由于夏令蛋鸡产蛋率下降，实质供应增量或将有限；需求端，南边现在处于梅雨季节，下流采货积极性不高，举座库存水平偏低，瞻望鸡蛋现货短期仍将保管低位颤动的走势。不外跟着近期蛋价走弱，蛋鸡繁衍利润转差，重复饲料资本仍处高位，繁衍端补栏偏严慎，这或将导致后期新开产能再度下降，另外8-9月将迎来中秋国庆节前备货旺季，瞻望蛋价将在7月中上旬驱动触底回升，盘面后期或将随从现货出现反弹，不外值得珍藏的是现在鸡蛋09合约现在较现货仍有升水，重复9月合约交割接货的时刻在中秋后，对多头不利，提神在投入交割月前被打至贴水的可能性，策略建议JD08-09正套。

生猪：

受生猪出栏量捏续下降重复繁衍端压栏惜售的影响，生猪期现货价钱近期加快飞腾，现在全行业已全面达成扭亏为盈，但值得珍藏的是，现在并不是猪肉的需求旺季，下流对高猪价的承悉力于度较弱，尤其是到了夏令，市集对肥猪的需求转弱，况且由于天气原因夏令育肥猪的死淘率会上升，若压栏热枕松动，前期压栏以及二次育肥的生猪齐集出栏，或将带动猪价从高位回落，然而从中弥纵眺，改日几个月生猪出栏量仍处于下降趋势中，8、9月份之后国内将冉冉投入猪肉浪掷旺季，猪价约略率仍将接续保管偏强走势，操作上建议偏多想路对待。

苹果：

昨日苹果盘面大幅下挫，破位着落，最低跌至8504元/吨，主因如故上周五卓创套袋产量数据较前期坐果评估数据有所建树，以及现在新果质地雅致的预期。近期时令生果下滑显着，对苹果冲击力度加大，本产季苹果需求难有好转，旧果瞻望接续保管季节性残障，新果减产预期有所修正，质地预期较好预期下，短期盘面偏弱颤动为主。但旧果库存压力不大，后期中秋备货或对需求提振，市集对后市仍存信心，对热枕仍有复旧，难有显着着落。策略上短期以反弹作念空为主，不追空。

红枣

官网-大广惠家居有限公司

昨日红枣09合约冲高回落，01合约颤动飞腾，线路强势。市集保管弱试验强预期的方式。

现在旧枣仍然处于弱试验的场面：低需求，高仓单抛压，无显着变化。近期市集焦点主要在新枣产量预期上。新枣处在生理落果期，现在产区红枣落果情况略显分化，部分缺水及经管欠安的枣园落果显着，部分枣农默示本年坐果情况显着好于昨年，举座现在以巴州地区落果较为显着，阿克苏、阿拉尔、喀什产区举座长势暂未出现较大影响，生理落果期仍有一周傍边时刻，仍有待接续不雅察。近期产区落果无灵验利多可合乎轻仓参与逢高作念空09合约。若是产区有不利影响以轻仓参与逢低作念多01或矜恤09-01反套。

花生

近期花生基本面无显赫波动，主要随从油脂颤动。现在市集焦点仍在新产季花生。新产季花生减种预期明确，中国花生网评估新产季花生减种幅度18.7%，与前期市集预期并无太大相差。新产季面积较大幅度减少复旧本产季现在市集乐不雅心态，盘面向下空间较小，但现时价钱仍是一定进度响应减种预期，盘面朝上短期也衰败灵验驱动。基本面无显赫变动情况下，短期瞻望仍然随从油脂板块走势。中弥远来看，主要矜恤单产变动及下流浪掷情况，后期天气变动及浪掷情况或成为影响行情的主要变量。

本评释由东吴期货制作及发布。评释是基于本公司以为可靠的且现在已公开的信息撰写，本公司勉力但不保证该信息的准确性和完好意思性，所表述的见解并不组成对任何东谈主的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司预先书面授权，不得对本评释进行任何有悖应许的援用、删省、修改、及用于其它用途。

本评释在编写时融入了分析师个东谈主的不雅点、视力以及分析法子，本评释所载的不雅点并不代表东吴期货的态度，是以请严慎参考。我公司不承担因把柄本评释所进行期货贸易操作而导致的任何表情的损失。

期市有风险编结工艺品，投资需严慎！

• 由于
• 稽查
• 编结工艺品
• 然而
• 非标